Previsiones Económicas Loyola Economic Outlook Otoño 2018

Loyola Economic Outlook presenta las previsiones económicas para finales de 2018 e inicios de 2019.

Estamos ya todos los Centros de Previsión presentando la última oleada de previsiones económicas de cierre del año 2018 y primeras de 2019. Desde Loyola Economic Outlook, ya hemos presentado las nuestras. Parece claro que el gran impulso que adquirió el gasto en nuestro país, tras la salida de la crisis, comienza a moderarse.

En lo que va de año se ha producido una desaceleración de la demanda. Hasta el mes de junio las ventas, en volumen, cayeron un 0,9%, mientras que en el mismo periodo del 2017 habían aumentado un 1,8%. No obstante, el volumen de facturación sí se mantiene, habiendo crecido un 3% tanto en la primera mitad del 2018 como en el mismo periodo del año anterior. Que a pesar de la reducción de ventas sigan creciendo los ingresos se explica por la subida de los precios. El año pasado los precios en gran consumo aumentaron un 1,2%. Sin embargo, en este año han crecido un 3,9%.

Constatamos un cambio de tendencia en la demanda dado que es la primera vez en tres años que, en el primer semestre, caen las ventas del sector de gran consumo. Si el consumo interno empieza a debilitarse, podemos esperar que nuestra economía se resienta y se desacelere.

Tabla 1. Proyecciones económicas para España

  2018T3 2018T4 2018 2019
PIB (% variación) 0,6 0,6 2,7 2,2
Consumo de los hogares (% variación) 0,5 0,3 2,2 1,8
Consumo público (% variación) 0,5 0,6 2,1 2,0
Formación bruta de capital fijo (% variación) 1,1 0,8 5,0 4,3
FBCF Bienes de equipo (% variación) 1,2 0,9 4,9 4,5
FBCF Construcción (% variación) 1,2 0,8 5,1 4,0
Demanda nacional (% variación) 0,6 0,5 2,7 2,3
Exportaciones (% variación) 0,3 0,5 1,6 1,8
Importaciones (% variación) 0,4 0,3 2,0 2,5
Empleo (% variación) 0,9 -0,3 2,4 1,6
Tasa de paro (% población activa) 14,4 14,6 15,2 14,0
B. Pagos c/c (% del PIB) 1,6 1,9 1,0 1,0
IPC (% variación interanual) 1,9 1,5 1,6 1,8
Saldo AAPP (% PIB)     -2,7 -2,2
Fuente: Elaboración propia  

Nuestra previsión económica para el Producto Interior Bruto (PIB) en España sufre una revisión a la baja con respecto al anterior informe como consecuencia de la desaceleración económica que reflejan los principales indicadores de coyuntura económica desde mediados del presente año.

En concreto, esperamos que la tasa de crecimiento trimestral del PIB se sitúe en torno al 0,6% en el tercer trimestre (una décima menos que en el anterior informe), tasa similar a la prevista en el cuarto trimestre. Con estos valores, el crecimiento global de la economía española para 2018 se situará en torno al 2,7%, lo que implica una revisión a la baja de dos décimas respecto a nuestra estimación anterior. Para el año 2019, estimamos que la tasa anual de crecimiento del PIB podría situarse en torno al 2,2%.

Mercado laboral 

El mercado laboral sigue mostrando un comportamiento positivo en términos de creación de empleo, aunque con un ritmo menor al de anteriores trimestres. Nuestras estimaciones indican un aumento neto del número de ocupados en torno al 2,4% para 2018, así como cierta moderación en el año 2019 (1,6%).

La tasa de paro, por su parte, seguirá disminuyendo en el horizonte estudiado, situándose alrededor del 14,6% en el último trimestre de 2018, resultando en una tasa global de desempleo del 15,2% para 2018. En 2019, la tasa de desempleo podría situarse en torno al 14,0% si se consolida la actual tendencia de pérdida de tracción del mercado de trabajo, muy condicionado por el sector del turismo y las expectativas en torno al mismo.

Tabla 2. Proyecciones económicas para Andalucía (PIB, Desempleo e IPC)

  2018T3 2018T4 2018 2019
PIB (% variación) 0,6 0,5 2,5 2,1
Empleo (% variación) -0,3 0,2 2,2 1,6
Tasa de paro (% población activa) 22,7 22,6 23,3 21,5-22,0
IPC (% variación interanual) 2,0 1,3 1,6 1,8
Fuente: Elaboración propia  

Previsiones económicas para Andalucía 

Y como ocurre desde el año 2008, Andalucía vuelve a registrar menores tasas de crecimiento del PIB que España, lo que implica que siga aumentando trimestre a trimestre su diferencial relativo en términos de actividad económica. Aunque estimamos una tasa de variación del PIB regional similar a la nacional en 3T2018 (0,6%), situamos la tasa anual de crecimiento para el año 2018 en el 2,5%, dos décimas por debajo del crecimiento nacional y tres décimas menos que lo estimado en nuestro anterior informe.

En 2019, nuestras estimaciones iniciales sitúan el crecimiento anual en el 2,1%, una décima por debajo de España. Y esto se traduce en una tasa de paro del 23,3% para 2018 y una mejora al 21,5%-22,0% para 2019. Los precios se seguirán calentando con previsible cierre del 1,6% para 2018 y 1,8% para 2019.

Manuel Alejandro Cardenete

Manuel Alejandro Cardenete

Catedrático de Economía de la Universidad Loyola Andalucía y Vicerrector de Posgrado. Ha sido Economista Senior de la Comisión Europea y del Instituto Europeo de Administración Pública. Profesor Visitante de las Universidad Autóno­ma de Barcelona y de la University of Illionis at Urbana-Champagne. Es Presidente de la Comisión de Estrategia Empre­sarial de la Confederación de Empresarios de Andalucía, Presidente de la Comisión de Políticas Macroeconómicas del Colegio de Economistas de Sevilla y Director del Hispalis Regional Economics Applications Laboratory.

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